国泰海通：一季度国内新增并网量快速地增加 光伏需求具有较强耐性

2025-08-02 重庆外墙清洗

　　25年第一季度国内新增并网量的快速地增加，证明光伏的需求具有较强耐性，等待新的场景和方针进一步促进职业开展；估计2025年国内光伏装机容量将到达280GW，同比小幅增加。

　　智通财经APP得悉，国泰海通发布研报称，按照国家动力局，2025年第一季度，全国光伏新增并网59.71GW，同比增加30.5%，其间集中式光伏23.41GW，分布式光伏36.31GW。在碳中和大布景下，25年国内需求仍然有望保持稳定，25年第一季度国内新增并网量的快速地增加，证明光伏的需求具有较强耐性，等待新的场景和方针进一步促进职业开展；估计2025年国内光伏装机容量将到达280GW，同比小幅增加。2025年全球光伏装机需求将有望到达583GW，同比增加10%，海外新式商场增速更快。当时职业处于周期底部，价格已得到比较充沛的调整，需求仍然体现出耐性。

　　2024年，光伏板块算计完成经营收入9737.40亿元，同比下降21.24%；算计完成归母净利润-186.30亿元，同比下降116.88%；板块均匀毛利率为12.84%，同比下降8.35个百分点；均匀归母净利润率为-1.91%，同比下降10.84个百分点。

　　2025Q1单季度光伏板块算计完成经营收入1887.30亿元，环比下降23.49%；算计完成归母净利润-26.17亿元，环比上升88.67%；板块均匀毛利率为10.76%，环比上升1.40个百分点；均匀归母净利润率为-1.39%，环比上升7.98个百分点；分板块来看，25Q1单季度大部分环节均体现出环比改进，硅片、逆变器、组件辅材、电站环节改进起伏更大。

　　光伏职业2024全年计提财物减值丢失共480.91亿元，24Q4、25Q1单季度计提财物减值丢失分别为242.63亿元、37.52亿元，25Q1同比清楚明了地下降。产业链价格现已充沛调整至底部区间，光伏职业公司已接连计提了较为大额的财物减值丢失，后续存货减值的压力会变小。

　　光伏板块24Q4、25Q1末的财物负债率分别为61.60%、61.98%，环比小幅上升，板块财物负债率自24Q2开端处于60%以上。24Q4、25Q1单季度经营性现金流净额分别是472.44亿元、-33.03亿元，25Q1现金流同比有所改进，仅硅料和组件辅材是同比下降的，依据历史数据来看，1季度一般是全年的低点，企业要进行必定的原材料备货，因为职业当时处于周期底部，公司开端加强存货办理，更多的实施“以销定产”的战略，现金流体现有望得到更好的操控。

　　职业方针动摇危险；职业需求下滑危险；竞赛加重危险；新技术代替危险；产品价格动摇风